Jak přistupovat k současným propadům na trzích?

V posledních týdnech zažívají finanční trhy značné výkyvy a výrazné propady. Podle analytika společnosti BHS Timura Barotova v těchto pohybech lze nalézt příležitosti pro dlouhodobé investory. Zároveň však upozorňuje, že současné poklesy nemusí být u konce a opatrnost je na místě.

V obdobích, kdy akcie klesají tak prudce jako nyní, je klíčové zachovat klidnou mysl a jednat racionálně. Emočně motivované prodeje v době výrazného poklesu cen patří mezi největší chyby, kterých se investoři dopouštějí. Tento článek si klade za cíl přiblížit aktuální situaci na americkém akciovém trhu, zejména prostřednictvím vývoje indexu S&P 500, a nastínit možné scénáře dalšího vývoje.

Propad z pohledu historie: kde se právě nacházíme?

Americký index S&P 500, který sleduje pět set největších veřejně obchodovaných společností v USA, zaznamenal od svého posledního vrcholu pokles o přibližně 17 %. To vyvolává otázku, zda jsme teprve v polovině cesty dolů, pokud skutečně dojde k recesi. Z historického pohledu klesl tento index v dobách recese v průměru o 30–40 %. Pokud by se historie opakovala, znamenalo by to, že může být před námi ještě další výrazné znehodnocení akcií.

Pro srovnání, nejhorší propad indexu nastal v roce 1932, kdy v důsledku Velké hospodářské krize spadl o 86 %. Druhý nejvýznamnější propad přišel během finanční krize v roce 2009, kdy index odepsal 57 % své hodnoty. Pokud bychom tedy počítali s hlubší krizí, ale ne tak extrémní jako tyto dvě události, je pokles o přibližně 50 % zcela reálný. Z aktuálních cen by to znamenalo ještě propad o zhruba 46 %.

zdroj: BHS, YahooFinance

Co čekat v případě mírnější recese?

Při scénáři „běžné“ recese, tedy ne extrémní, ale stále závažné ekonomické zpomalení, by S&P 500 mohl zaznamenat celkový pokles kolem 30–40 %. To by znamenalo, že současné oslabení je teprve začátkem a trh by mohl dále klesnout o dalších 15–29 %. K takovému vývoji by mohlo dojít, pokud by obchodní spory přetrvávaly, ekonomika USA by se nadále zpomalovala a nezaměstnanost začala růst.

Vlivem těchto událostí, a pokud by nedošlo k odpovídající reakci vlády nebo americké centrální banky (Fed), by se Spojené státy mohly do recese skutečně dostat. Tento scénář tedy není pouhou hypotézou, ale reálnou možností, kterou je nutné zvažovat.

Naděje na zmírnění propadu

Pokud se americké ekonomice podaří recesi odvrátit, mohl by index S&P 500 najít své dno v tzv. „zelené zóně“. Ta představuje cenovou oblast odpovídající propadu o 25–35 % od vrcholu a je charakteristická vysokou historickou aktivitou obchodníků. Právě tato kumulace obchodních objemů naznačuje, že by zde mohl index najít určitou podporu a odrazit se vzhůru.

Aby se takový pozitivní scénář naplnil, muselo by dojít ke zklidnění mezinárodní obchodní situace. Prezident Trump by například mohl zmírnit cla, zatímco Čína a Evropská unie by zareagovaly obdobným způsobem. Fed by pak musel přispět snížením úrokových sazeb, čímž by podpořil likviditu na trzích. Pokud by se tyto podmínky naplnily, S&P 500 by musel klesnout už „jen“ o 9–21 %, aby se dostal do tohoto podpůrného pásma.

Technické úrovně a možný odraz trhu

Současný vývoj na trzích je velmi prudký, což znamená, že se indexy blíží úrovním, kde je historicky běžné, že dochází k odrazu směrem vzhůru. Tento tzv. „technický odraz“ je často způsoben vysokou přeprodaností, pesimistickými náladami a momentem, kdy už trh přestane padat čistě z důvodu strachu. Pokud se začne situace kolem celních sporů uklidňovat, může se trh rychle zvednout.

Na druhou stranu stále existují faktory, které mohou tento scénář ohrozit – například další kroky Evropské unie v reakci na obchodní politiku USA, nebo nevyjasněné vztahy s Mexikem, Kanadou a dalšími obchodními partnery. Významnou roli hraje také technická hranice kolem 4 770 bodů. Tato úroveň byla naposledy dosažena při vrcholu býčího trhu v roce 2021 a pokud ji index opět dosáhne, znamenalo by to pokles o 20 %, čímž by oficiálně vstoupil do medvědího trhu.

Tato úroveň zároveň představuje důležitý technický bod – kříží se zde klouzavé průměry, které často slouží jako podpůrné linie. Pokud by se trh na této hranici zastavil, mohlo by dojít k dočasnému uklidnění a následnému růstu. V opačném případě, tedy pokud se obchodní politika nezmění, může být tato linie překonána a trh klesne k nižším úrovním typickým pro recesi.

Závěrečné shrnutí: výzvy i příležitosti

V době všeobecného pesimismu a obav je důležité si uvědomit, že takto výrazné propady nejsou na trzích běžné a v minulosti často představovaly zajímavé příležitosti pro dlouhodobé investory. Poklesy umožňují nákupy aktiv za výhodnější ceny.

Dlouhodobě totiž akcie vykazují růstový trend a i přes aktuální nejistoty zůstávají Spojené státy nejsilnější ekonomickou i politickou mocností na světě. Přestože krátkodobě může být situace ještě nejistá, s výhledem na několik let dopředu se stále jedná o jednu z nejatraktivnějších oblastí pro investice. Rozhodující nyní bude, jak se budou vyvíjet politické a ekonomické události v nejbližší době – zejména v oblasti obchodních vztahů a měnové politiky.

Zdroj: Timur Barotov – analytik BHS